《一个投资家的20年》读书笔记

• 一听就懂的道理，我们真的懂了吗？如果我们知道而做不到，那意味着我们并没有懂。
• 凡是经历了过去二十年资本市场的人都知道期间的风风雨雨。
• 这一行业干了20十年，现在还在。
• 考察投资水平仅有单边的牛市或熊市表现不足为凭，白居易诗云：试玉要烧三日满，辩财须待七年期。
• 股市看似低门槛，其实害了很多人。
• 通过认真工作积累日后被称为本金的资本。
• 买股票就是买企业，好行业，好企业，好价格，好资金，好耐心。分红多的企业才是好企业。
• 好企业必须具备的条件：盈利、可持续的盈利、可增长的持续盈利、以及管理者的品质。
• 资本二级市场上，能经历十五年以上而不倒的投资人，应该都有过人之处。
• 没有人能预测市场，谁也不例外。
• 即使我们的精神能够穿越眼前的迷茫而窥见未来的锦绣美好，我们沉重的肉身仍然要留在此刻的时空，经历必要的磨难。
• 我们今天播下的种子，在未来的道路上，如果能有80%的发芽，60%的开花，30%的结果，我们的幸福就已经足够了。
• 在投资的过程中，或有挫折，或有跌倒，或有寂寞，或有嘲讽，以金石可镂的坚韧和宁静致远的心态或可令人接近最终的胜利。
• 股票投资要懂得休息，悟空才能空出未来，不然极可能倒在大牛市的门槛上。
• 把所有亏损的路子堵死后，剩下的就只是盈利了。
• 你若打算跟大家一样，结果也就跟大家一样。
• 文字的好处在于可以跨越时空，与那些心灵相通、志同道合的人不期而遇。
• 翻阅过往，发现有些愿望已经提前实现了，大部分时光是在危机、打击、折磨、忍耐中度过。即在80%的时间投资并不赚钱，所有令人瞩目的盈利都来自余下的20%时间段。再一次验证了冯仑的著名论断：“伟大是熬出来的！”
• 即便读书万千，也未必能投资成功，因为文字之外，还有“运用之妙，存乎一心”。
• 你若盛开，蝴蝶自来”。与喜欢的人一起做喜欢的事，“桃李不言，下自成蹊”，那才是令人向往的自在境界。
• 投资要趁早，也许最好的时候就是现在。
• 通常而言，战胜高估市场最好的办法是时间，因为时间是好企业的朋友。
• 1997犹在眼前，一晃已是10年。2017年你想成为什么样的人，由今天的你决定。
• 古语有言：“勇于敢则杀，勇于不敢则活。”短期的表现和长久的存在相比，我们选择后者，
• 中国铝业在行业中的地位就像中国移动之于通信、中国人寿之于保险一样是无法忽视的龙头老大。
• 对于许多人而言，“炒”股票只是一项与打麻将、买彩票差不多的娱乐活动。
• 经常听到人们说：“没关系，反正我是拿几万元玩玩”。由此可见，买卖股票（俗称“炒”股票）对于许多人而言是一项类娱乐活动，其性质与打麻将、买彩票类似，属于“小赌怡情”的范畴。
• 真正的投资是分享伟大企业的成长。
• 今天“玩玩”的股民们要知道，每个人都有机会在2017年获得财务健康，能否实现全在我们自己。
• 根据我15年来的经验，对于这类问题的回答通常是于事无补，这些人的基本态度是随便问问，然后随便听听，最终随便地不了了之。
• 回顾我们共同经历的并不漫长的历史，会发现很牛的人都已经不在了，不牛的人们还好好地活着。
• 如果你炒股票这么厉害，为何不以投资为日常工作呢？既然你“炒”股票这么厉害，你们家的房子是你炒股票赚钱买的吗？
• 真正的投资是分享伟大企业的成长，而不是此赚彼赔的零和游戏。
• 这个问题需要历史来回答，谁活着谁就看得见。
• 我们的组合亦遭到惨重的损失，但是生活还是要继续，一如寒冬过后，树木依然会发出绿芽一样。
• 以我个人的经验，房子作为投资最大的劣势是流动性差，所以被称为“不动产”。
• 当一个人的钱“工作”所赚的钱比其本人工作赚的还多时，基本上就有了财务健康。
• 未来始终是光明的，关键是你还在不在，沪指上万点是迟早的事情，但在短时间内透支未来却不是什么好事情。
• 全球10大市值公司中有中国5家，令人想起1993年全球金融业排名，前10大银行中有9家是日本银行，只有1家是美国的，大家都知道接下来来发生的故事。
• 衡量投资这行里谁比较厉害，就看他能否长久地活着。
• 我的书架上有近百部关于他的书籍。
• 这样的结构和原则，使得他不需浪费大量的时间去做沟通、解释、说服工作，无须受制于愚蠢的压力，而坚持自己独立思考和判断。
• 以中国的第五大银行换取全球第一大银行，这个买卖你干不干？
• 大多数人的情况是：牛市的时候没有闲，熊市的时候没有钱。
• 令人意外的是在这个远离尘嚣的静谧之处，竟有很多财经投资书籍陈列在巨大的书架上。
• 曾经有人问巴菲特：“成为世界上最富有的人后，你的下一个目标是什么？”他回答：“成为一个长寿的人。”
• 放慢节奏，缓慢呼吸，也是我们在纷繁世界里的一种行走长远的方法。
• 事实上，投资中光芒四射的辉煌日子是少数，大部分时间是寂寞平淡甚至沮丧的日子。
• 或许有人认为“有钱不一定幸福”，但就所见而言，如果人们更富裕一些，通常他们会更幸福。
• 等待和忍耐是投资人必须具备的品格。2007年的牛市中，多少人羡慕2005年埋下种子的人，可是假如2005年重来，众人有足够的勇气吗？
• 失败的人恰恰是做的相反，当众人勇敢的时候他更勇敢，当众人恐惧的时候他更恐惧。
• 无论一个人、一个家庭还是一个国家得到自由和尊严的不二法门都与坚强的经济基础有关。
• 在错误的道路上第一步失败了并不可怕，可怕的是在错误的道路上第一步竟然成功了，往往耽误一辈子。
• 就像无法分清3000元的翡翠和3000万元的翡翠为何有如此大的区别，我想对于有些艺术的东西人们一定是看法各异的，进而估价相去甚远。
• 煤炭被认为是不可再生资源，也就是越挖越少直至于零。既然矿藏会枯竭，公司价值趋于零，股票自然跌得一塌糊涂。
• 这些股票的升幅已数倍或数十倍记，因为人们突然觉得物以稀为贵，既然越挖越少，越少就应该越贵才对！
• 在此申请信用额度150万元，年息8%，按季支付。
• 当历经艰辛找到所谓秘籍的时候，会发现和没有差不多。
• 遍布周遭的信息几乎都是坏消息，“第四季度会差”“明年经济会更差之类”，似乎没有人提后年、大后年，好像我们以后都不打算过了。
• 在别人发抖的时候，勇敢也是不容易的。
• 10年前买房子的都赚了，10年前买股票的基本都亏了，大家想过原因吗？其中一个重要的原因是：证券交易的便利性大大高于房产交易。
• 当年红军从江西长征到陕北，30万人只剩下3万。对数字敏感的朋友是否觉得眼熟，下跌了90%！
• 事情到了这个地步，沮丧是人之常情，但伟人就是与众不同，“今日长缨在手，何时缚住苍龙？”仍然舍我其谁的气魄，估计当时心里打鼓的人不是没有，可是六盘山下的磅礴雄心终于化为现实。北京欢迎你，有梦想谁都了不起！
• 投资安全性常常在市场低迷时惹人颂扬，而实际却是误人错过投资的良机。
• 更高的价位追加投资，最后当然是悲惨。
• 我们很少见有人这个月买了房子一个月后卖出赚钱，通常是一晃三五年，甚至10年、8年，因为房屋买卖过程极烦琐，如果用买房的心来买股票，胜算就会大大提高。
• 如果经济学家的预测都准确的话，他们应该是福布斯排行榜的常客。
• 祖国前进的脚步从未停息，但是质疑之声也从未断过。
• 中国不行的，很多人没有保险意识、管理水平低、投资回报率差等，怎么可能好？你说的都是事实，我的问题是在一个保险意识如此低下、管理水平不高的地方，中国人寿的一年保费收入是1300亿元现金，等到有一天人们的保险意识提高了、管理水平进步了、投资回报理想了，它应该赚多少钱？
• 黑格尔说：“人类唯一能从历史中吸取的教训就是，人类从来都不会从历史中吸取教训！”
• 光热闹没有用，我们需要的是打决定命运的战争，就像三大战役，消灭敌人200万精锐部队，从而奠定最终胜利的基础。
• 我们不需要每天都有新主意，需要关心的是如何将一个正确的主意数年如一日地贯彻好，“不抛弃，不放弃”是真的大不易。
• 从来没有一个企业家指望上一个项目第二天甚至第二年赚钱，但这恰恰是企业家大多赚钱，而“炒股”大多亏钱的真正原因。
• 巴菲特也点头称是，于是闷声发大财的老巴赚了10倍，批评他的专家们到现在还在满地找牙。
• 投资是以寂寞和孤独为主的历程，还记得电影《梅兰芳》中邱如白的话吗：“谁毁了梅兰芳的孤独，谁就毁了梅兰芳。”
• 我们的雪道是中国，我们的雪球是中国的优秀企业，我对此坚信不移！
• 投资固然不可能每战必胜，每次卖到最高、买到最低是永远不可能的，但一些原则的坚持可以增大胜算。
• 长期而言，一家企业连续很多年都赚钱，而且一年赚的比一年多，股价最终会上涨。
• 不要将借款和短期资金用于投资。
• 财务杠杆是高手们经常采用的手段，但是一般投资人最好不要使用，其中的关键在于安排好健康的现金流。
• 投资是否赚钱在买入时就已经决定了，而不是卖出的时候，讲的就是估值。
• 巴菲特的投资道理很简单，只是知易行难”，他信奉的投资之道没有旁门左道，没有秘而不宣，没有龌龊交易，只是以找到优秀企业并以低价购之，等待、坚持。
• 严峻的是有多少人能够挺到黎明时分，我们都知道黑夜之后是黎明，但是目前的问题是：现在是晚上九点还是凌晨三点。
• 如“50年后中国是世界第一”，反正那时大家都不在了，但至少现在听着很提气。
• 千万不要问我对于近来股市的看法，答案是简单的“不知道”，我知道我不知道，这就是巴菲特常说的“清楚自己的能力圈”，平淡却真实。
• “各位观众，你们想一想，为什么生长在台湾、毕业于美国沃顿商学院、任职香港中文大学的郎教授总是在大陆做节目？”请不要把郎教授当傻瓜。
• 企业家往往囿于已有的辉煌，过于自信地认为可以复制过去的成功；企业成熟后，应从资产配置角度考虑适当多元化，以利于长期的存在。
• 巴菲特用纺织业务产生的现金流投资了保险、饮料、食品、家居、传媒等一系列公司，待原来的纺织主业倒下之前，这些曾经播下的种子都已经成长为参天大树，它们在老巴的领导下，跨越了一个又一个经济周期，创造了迄今为止最令人炫目的资本奇迹。
• 总有些事情出乎意料，就像我们每年都会遇上些百年不遇的事情一样。
• 此次理财大考中的状元应授予黄晓明，这个相对并不资深的新版“许文强”，全权行使了老板赋予的180万股（成本为3.00元/股）额度，成就了上市首日的亿元身价，这种一生一次的机会一定要抓住。
• 有人认为这是运气使然，但需知有时抓住运气也是需要实力的。
• 资本市场的重大机会应该五六年有一次，但这种机会真正到来时却以淋漓鲜血的面目示人，让人退避三舍。
• 去年我们在老生常谈地重复2005年的话：等大家都说好的时候就不是这个价了。
• 一个普通人若能执行正确的规划，三五年应该见成效，
• 一来二去，落得现今虽然收入不错，却也没有什么资产积蓄的现状。
• 随着岁月的推移，眼见原本相同的人距离越来越远，原本有差距的人甚至出现倒差，这些都是没有完结的故事，因为大家都还在路上。
• 在经济复苏的道路上，波折和反复是肯定的，
• 在实际工作中并不怕不懂的人，怕的是不懂却总有主意的人。
• 大众投资的失败，或许并非信息太少，恰恰是信息太多。
• 不要将短期有明确用途的资金投资股市。
• 在高收益机会出现时（如1600点）大众反而退避三舍并痛云“等以后好了再说吧”，
• 太多投资的失败并非失败于投资本身，而是失败于投资规划。
• 迄今为止，没有什么投资智慧没有被写在书本上了，所谓秘籍打开了一如魔术背后的平淡，难的是常年如一日的专注。
• 投资的胜负在买入时就已经决定了，而不是在卖出时。
• 合格性质的资金。不要用负债和短期有明确用途的资金用于投资。
• 适度的耐心，忍耐和等待在很多时候是美德。
• 合格的投资对象。此处指运营良好的企业。
• 做好最坏的打算往往是最好的安排。
• 我们最害怕的不是不懂投资的人，最害怕的是不懂却总是有主意的人。
• 仅仅有耐心是不够的，10多年前1000点买长虹的人，到了6000点也没有解套，
• 人们的问题常出在“主意”太多以至计划变形。
• 资本市场的存在为大众提供了参与伟大企业的机会。
• 我们这个基金好，股票好的时候买股票，债券好的时候买债券。”几乎让人雷倒，这句话的通俗译法是：“股票高的时候买股票，债券高的时候买债券！”
• 当今社会已不再是一代人的竞争，而至少是两代人的竞争。
• 今日放在不同对象上的资产，他日会结出不同的果实。
• 年轻一代通常需要得到上一代人的帮助才能较好地找到社会立足点。
• 3年后你把借的钱和利息还我，剩下就都是你的了。早点学会按市场规律办事是认识社会的好办法，我心里想。
• 巴菲特从来没有回购过自己公司的股票，这至少说明他不认为自己的公司股价被低估至吸引人的地步。
• 如果未来20年中国成为世界第一大经济体，一定有很多公司发展成为伟大的企业，可以提供众多的投资机会。
• 即便是正确的道路也需要风险的承担、时间的忍耐，这些便是幸福的代价吧。
• 按说“待着不动”应是天下最简单的事情了，但问题几乎都出在这个环节，很少有人想到《孙子兵法》中有一条“不动如山”的法则，无论是牛市中捂股不放，还是熊市中持现不动，均是件了不起的事。
• 过多的浇水或施肥往往适得其反，非但没有多收获，反而是戕害。
• 人们常用“生不带来，死不带去”来表达对于金钱的轻蔑之情，却恰恰点出了金钱在生死之间的重要性。
• 30万15年1000万”的财务规划，我们认为是一个普通家庭可行的财务方案。
• 持有这些物业的香港恒隆地产主席陈启宗却披露：“我们养它养了10年才开始盈利。”对于言必称长于“抄底逃顶”的聪明人，陈启宗说：“我很笨，不知道怎么炒短线，我做长线。”就是这个称自己“很笨”的人，旗下的恒隆地产市值超过1500亿元，在香港名列三甲。
• 手插青秧种福田，低头便见水中天；六根清净方为道，后退原来是向前。
• 一个家庭最终想谋得财务自由，需要的是坚持不懈地执行资产管理的策略。
• 当人们渐渐老去的时候，替代性的财产收入显得更加重要。
• 你日常最多的工作是什么？ “阅读，海量的阅读”。
• 在互联网如此发达的今天，消息不是太少而是太多。
• 生活中最难的不是面前仅有一条道路，而是有多条可供选择。
• 投机者的买卖频率会高于投资者。
• 其实那时很快乐，年轻人吃点苦不是坏事。
• 幸福感的得到取决于以下两个因素：一是降低欲望；一是提升财富。
• 合理的欲望是人类进步的阶梯，失控的欲望是财富的黑洞。
• 有很多不足，有很多不完满，但过去20年的亲历所见，谁也没能挡住中国的发展。
• 越来越多的迹象表明，如果社会稳定，20年后中国GDP将超越美国成为世界第一已是毋庸置疑的事，这是你我这代人看得见的未来。
• 从西方国家百年的历程看，家庭财富的积累通常由房产类和证券类两个方面组成。
• 一个主意或计划改变一个家庭的财务命运，这样的事例早已不是个案。
• 很多的投资失败不是失败于投资本身，而是失败于投资规划。
• 但以有限的经历而言，一个主意或计划改变一个家庭的财务状况、一年时间令财富累积超过数十年之总和，这样的事例早已不是个案。
• 我知道绝大多数读者以现有的财务状况辅之以合适的规划，十年以后完全能达至财务健康的状态。
• 以咬定青山不放松的精神追随你生命中的投资达人。
• 连续三年亏损的打击通常会令人放弃坚持。
• 一天之收益或多于一年，一年之盈利或多于数十年之和。这种情况发生过不止一次，遗憾的是我们无法预知何时是最好的那一天！
• 历史的经验告诉人们，成功的投资人远远少于成功的企业家，成功的企业家远远少于成功的“杜拉拉”。
• 一个周期短则三五年，长则七八年，通常可以约略地取5年为期。
• 必须承认，当某个市场处于上升通道时，人们常常会将运气当作能力。
• 在经历一两个周期性投资尝试，仍然没有满足上述三个条件的股市参与者，无须再以成为投资家为奋斗目标。
• 视跌宕如无物，闻毁誉于无声，心无旁骛、数十年如一日坚持不懈地前行，以终生的知行实现当初的理想。
• 巴菲特对于投资有着无穷的热爱，他最大的兴趣在于喜欢看着钱增长。
• 伯克希尔股价历史上被腰斩过数次。
• 历史不仅一次地表明，如能在熊市中感受巴菲特投资思想的光辉，将获益匪浅。
• 书架上关于巴菲特的书有百余本，我喜欢时不时反复品阅感悟，尤其在世事艰难的时候，因为人生许多的迷惘在其中已有答案。
• 如果大家也有这样每年收取现金的机器，价格涨不涨恐怕也无所谓了。
• 我们需要的是继续向前，不能停下，虽然不知道这黑暗的隧洞有多长，距离光明的道路有多远，但那是朝向胜利的方向。
• 巴菲特也遭遇过股市10多年不涨的情况，但通过旗下众多企业产生的现金流进行源源不断地投资，伯克希尔依然表现非凡。
• 在成为一个投资家的道路上，阅读应是必不可少的一环。
• 鸡尾酒会上说：“我是搞投资的”身边的人们如果面面相觑，避之唯恐不及，这便是林奇所谓投资“鸡尾酒会理论”之熊市篇的景象。
• 我们认为在国内社会基本稳定的前提下，未来的20年（或许更短）中国将取代美国成为GDP第一大国，重回200年前的荣光。在这个历史大潮中，这种复兴的重担主要由经济的细胞——企业来完成，可以想象届时一定会涌现出许多伟大的企业，而这种苗头今天我们已可以略见端倪。
• 传统生财智慧中有借用他人资金，现今我们更要提倡的借用他人的智慧。
• 从福布斯排行榜的历史看，金榜题名者来自各行各业、背景各异，但实际上他们都有一个共同点，即所有的财务成功者都是优秀企业持有者，从未出现过收藏家。
• 你若打算跟大家一样，结果也就跟大家一样。
• 巴菲特公司在1973年的经济危机（注意，这是大家都说不好的时候）中，以8%的年息举债投资，杠杆投资仅仅是高手的非常游戏。
• 私有化（go private）就是将一家公众公司退市，私有化通常发生在熊市。
• 阿里巴巴B2B于2007年11月股市巅峰时在港骑牛上市。
• 是赔本赚吆喝，还是得了便宜卖乖，每个人可以自己算算账。
• 集中火力持有较大的投资比重，以期在周期性大机遇来临时，达成解决问题的投资目标
• 这20年来，我约略估计自己的累计投资回报为200倍左右，通常考察投资水平有经历完整周期的记录为佳。
• 这本粉红色封皮的书《彼得林奇成功的投资》历经20余年的时空变迁，如今仍奇迹般立在我的书架上。
• 这本书就是后来的《巴菲特之道》，他的投资理念诸如买股票就是买企业、好企业好价格等现在听来尽人皆知，但当时简直是天外来音，闻所未闻。
• 可以说我是用长虹的“奖学金”读完了美国MBA课程。
• 我相信很多伟大投资家的种子，被扼杀在人生早期的生活成本的重压下。
• 大家通常都认为股票市场瞬息万变，机会稍纵即逝，但我的确是凭着过期的报纸，在远离祖国的3年时间里，取得了A股投资翻番的业绩。
• 这期间我投资了新浪、搜狐，并在之后的两年取得了约40倍回报。
• 好在有足够长的时间，让我有机会证明，长期而言，我们并不需要靠运气胜出。
• 我们今天播下的种子，在未来的道路上，如果能有80%发芽，60%开花，30%结果，我们的幸福就已经足够了。
• 不要指望每一次努力都有正向的回报。
• 福布斯财富排行榜上通常只有一类人——优秀企业的持有者，
• 财务上最为成功的阶层，会发现成功的企业家在面临经济困境时通常会选择坚守。
• 投资目标的线索通常来源于阅读与生活细节。
• 迄今为止，没有任何一个成功的投资家承认是靠炒股软件成功的。
• 历史的另一个事实是，最终成功的投资家基本上都是基本面派，即通常所言的价值投资者。
• 即由双低（低盈利低估值）转为双高（高盈利高估值）时，就会形成著名的“戴维斯双击”。
• 埋头做好自己应该做的事情，人们实际上并不需要很多好主意，需要的是将一个好主意多年如一日地贯彻好，这才是最难的。
• 想要成功，总要付出些什么。
• 如果下跌时你不在，凭什么上涨时你要赚钱？
• 是否拥有预测能力并非决定投资成功的关键因素。
• 我遇见过从未谋面却一见如故的人，也遇到过相识已久却从未相知的人。
• 所谓“春分”就是在春天里便分出了高下，不必待到秋凉时，这便是规划的力量！
• 没有谁和谁注定要一起，遇见了，请一定要彼此珍惜。
• 热闹却不解决问题，这是大众很多年以来一贯的行为方式。
• 投资跟我们的日常生活一样，要以同样的价格买更多或更好的东西，或者对于同样的东西付出更便宜的价格。
• 爸爸叫我不要随便跟别人谈论股票的事，因为有可能会造成别人的损失。
• 不要在别人的面前夸夸其谈自己的股票，投资需要一个平和的心态。
• 爸爸叫我要多观察生活，因为生活和投资很多地方是相通的。
• 投资过程的绝大部分是在忍耐与等待中度过的，投资实际上是一个关于忍耐和等待的时间故事。
• 巴菲特说“我用屁股赚的钱多过用脑袋赚的钱”讲的也是时间。
• 没有谁的成功是白来的。
• 熊市中所有的消息都是坏消息。
• 如果你认为正确，而全世界都在说你错，你是否要坚持？如果你做错了，是否会为了已有的付出，而拒绝认错？
• 人性中有种特质，喜欢将简单的东西搞复杂；人性中另一种特质是将本身复杂的东西过度简单化。
• 我们曾如此渴望命运的波澜，到最后才发现：人生最曼妙的风景，竟是内心的淡定与从容……我们曾如此期盼外界的认可，到最后才知道：世界是自己的，与他人毫无关系。
• 就所见而言，几乎很少有人是靠固定收益即债权类投资而致富。
• 很少有人因为投资债券而致富，倒是有很多人致富之后投资债券。同样的事情放在收藏上，很少有人因收藏而致富，倒是有很多人致富之后搞收藏。
• 大众通常在好机会出现时（即低迷之际），狐疑不决；在巅峰之时（即喧嚣之际），奋不顾身。
• 不信，就看看当下抢购房屋的逻辑：“因为房子涨了10倍，所以要买房子；因为股票跌了2/3，所以不买股票。”
• 替人炒股容易陷入两难的尴尬：赚了是自己英明，亏了都因为是你。
• 得之易则失之易！或许付出代价得到的，应该会重视的多，且秘不示人。
• 以1万元买一张纸的人，看似代价高昂，但可能比免费得到这张纸的人更容易取得投资成功，这样的“免费”是否过于昂贵？
• 一半是海水，一半是火焰”，你买的股票趴在原地不动，四周却是烟花璀璨，热闹狂欢。
• “长久的存在”一直是我所考虑的投资生涯中最为重要的点之一。有了一定的财务基础之后，投资人最为重要的考虑应该是避免遭受重大打击。
• 从失败的能人那里学习是“为胜常思败”的好方法。
• 迄今为止，几乎所有的投资智慧都已经被写在书本上。
• 遥想当年，铁杆追随巴菲特或一心认准索罗斯的都成功了，尽管他们的风格迥然不同。但如果自作聪明，老巴涨了追老巴，老索涨了追老索，最后两者都成功了，唯独剩下两边不靠的。
• 猪飞的久了，有时会忘记还有台风这回事。
• 不要忘记，有时候成功也是失败之母。
• 即便时光倒流，也没有几个姑娘真会青睐当年没房、没“稳定”工作的巴菲特。
• 在低迷中起航、于暗夜里出发，这也是成就巴菲特奇迹的部分原因。
• 对于巴菲特的学习，学习可以学习的部分，扬弃不能拷贝的部分，重神不重形，不拘一格很重要。
• 年轻人，你的问题主要在于读书不多而想得太多。
• 越往深处走人越少，就会有更多更大的呢！
• 2013年的中国股市再现了2000年美股“蓝筹股低的更低、概念股高的更高”的“盛况”。
• 20世纪90年代中后期，中国银行业整体坏账率高达约1/4，相对于现今（2013年）1%的不良率，这是个多么可怕的数字。
• 经历同样的过程，投资回报的高低与买入成本关系巨大！
• 读历史的好处在于，以史为鉴，少走些弯路。
• 打算通过股票投资达到财务自由的境界是一种理想，需要搭乘理想者的风帆，经历知行合一的旅程，但这并不容易。
• 和喜欢的人在一起，做喜欢的事，这应该是一种追求。
• 这种追求应该有实现的可能，所谓“念念不忘，终有回响。”
• 将投资放在值得托付的对象上，时间会酿造一切，宁静致远大约就这样得到了。
• 2014年5月19日，上证综指的市盈率（PE）为8.90倍；1664点时的PE是13.23倍；998点时的PE为16.89倍。
• 这是24年来最为漫长的熊市，那些牛市中曾经的信誓旦旦早已烟消云散。
• 直到看到拳谚有云：“一遍不忘两遍熟，三遍四遍长功夫。”于是立下一个宏愿：“年练太极千遍！”
• 对应于“紧张、快”的外部世界，它暗合了人们对于“放松、慢”的内在需求。
• 中医名家徐文兵解释：“身为躯干，体为四肢。”人的重大疾病多发生在身上，例如胃癌、肝癌、肺癌、膀胱癌、胰腺癌、直肠癌等，都是身上的问题，体上很少听说有腿癌、胳膊癌的。今人多坐着工作，即便偶有运动，也是练体不练身，很多健身运动实际上是“健体”。而太极以腰为轴、腰转、腰带的方法，常年行之，是很好的练身、练脏腑之法。
• 太极力求松静柔缓、心神内敛，能达致《黄帝内经》所言的“精神内守，病安从来”之效。
• 练肌肉数月即可见到成效，练骨却不易，练体容易练身难，练肉容易练骨难。
• 有人曾问练太极的老师傅：“你和泰森比，谁厉害？”老师傅回答：“你应该问泰森到了我这个年纪，还有没有我厉害。”
• 追求身体与财务的双健康才是我们一生的宏愿。
• 高山仰止，景行行止。虽不能至，心向往之。
• 每个人心中都应该有一个英雄。我们学习谁，或许未必能百分之百地像他一样成功，但即便达到其百分之一、万分之一，也算是有所成就、不负此生了。
• 今年已经84岁的巴菲特真正受人瞩目几乎是65岁之后的事，这也从另一个侧面反映出投资道路的不易。
• 巴菲特的财富中90%是60岁之后获得的，99%是50岁之后获得的。
• 在这个问题上，巴菲特创造了一个指标——一美元原则。如果公司选择不分红，那么留存在公司里的每一美元，至少创造一美元的市场价值。
• 无论是孙正义还是鲁安，在经历了巨大的动荡之后，最终取得了胜利，其中的关键之一就是坚持。这也正是普通人所缺乏的，
• 两个行为金融学家泰勒和贝纳茨根据研究，指出投资成功与两个因素有关：时间长度、看结果的频率。
• 关注投资结果越频繁越可能导致失败。最佳频率应该是：一年看一次。
• 走着走着，就散了……回头发现，你不见了。
• 大家相信总有傻瓜在后面。当然，最终一定会发现谁是傻瓜。
• 事后都易，当下最难。
• 即便未来7年，股市一个点不涨，我猜也能盈利，其间奥秘早已藏在这90篇专栏文章里。
• 长期而言，有没有牛市无所谓。当然，至少有一个前提——“我还在”。
• 今年获利的大部分实际上来自过去的40天，但在此之前，整整忍耐和等待了21个月。
• 这40天中，主要盈利来自其中的三五天。也就是说，如果错过了这关键的三五天，我们在过去的22个月中将乏善可陈，毫无建树。
• 经济学家之所以是经济学家，因为他们通常都不是成功的投资家。看看数年前罗杰斯和郎咸平同台PK的视频，或许多少可以了解一些实干家与理论家的区别。
• 在一个充满聪明人的世界中，承认自己比较笨。牛的人很多，但我们所想的是如何活得久。
• 很多人认为富人的优势是有钱，但实际上真正富有的人的优势在于有时间思考。
• 投资，更多的时候是寂寞的，在熊市的时候需要勇气，在低迷的时候需要忍耐，在喧嚣的时候需要冷静，哪一点都不是容易的。
• 如果仅凭“勇敢”就可以赚钱，如果失败了，叫作“正常”；如果成功了，叫作“意外”。
• 4次调整合计时间77个月，正好占96个月中的80%。也就是说，我们有八成的时间是在寂寞、忍耐和等待中度过的。
• 也就是赚后三个100万元的时间总和只用了赚第一个100万元的1/10。这便是耐心的报偿。
• 年轻时，总是急于想知道结果。
• 但我见过20岁练拳击的，到60岁改练太极，却从来没有见过20岁练太极的，到60岁改练拳击。
• 具有财务自由的最大好处在于，我们终于有了一些选择的自由。
• 根据专栏前8年（96个月）的数据显示，其中有77个月是在忍耐和等待中度过，即80%的时间不赚钱。所有的盈利来自剩余的20%的时间段。这种二八法则，估计未来依然会存在。
• 投资是一个家庭财富升腾的主要手段，同时也是最难和风险最大的部分。
• 对于玉石、古玩等所谓收藏投资，我的看法是，我从来没见过谁靠收藏而致富，见到的都是致富之后搞收藏。
• 幸福总是要有人付出代价的，
• 即便相信美好的事情终将发生，但美好不会无缘无故地发生。过去的20年，我累计投入本业的时间超过10万个小时，相当于每天13.6小时！
• 我对于乱花钱的行为心存厌恶，即便不是我的钱，这几乎成了职业病。
• 投资是分享伟大企业的成长；投资是在正确方向上的忍耐。
• 忍耐与等待是投资中的美德。巴菲特曾经比喻：“屁股赚的比脑袋多。”
• 我们主要的工作方法就是阅读。如果用四个字来形容的话，就是“阅读一切”。
• 热爱生活也是发现良好投资对象的好方法。这使得我们的选股具有“自下而上”的特征。
• 我认为“自下而上”的方法适用于二级市场股票投资，“自上而下”的方法适用于VC、PE一级市场股权投资。
• 在福布斯财富排行榜上，无论何种行业，实际上只有一类人——优秀企业的持有者。
• 观察这个财务上最为成功的阶层，会发现成功的企业家在面临经济困境时通常会选择坚守，他们很少有“在经济不好的时候先止损，等好了再说”之类的说法。
• 在我的投资体系中，没有通常而言的基于股价变动的所谓“止损”概念。
• 备受熊市煎熬之后，人们往往偏爱标榜具有“绝对收益”的投资。
• 大部分成功的企业家几乎都有一个特点就是在企业运营中使用负债，即财务杠杆。
• 对应这种系统性风险的手段是合适的人和合适的资金，而不是所谓的“止损”。
• 向成功的人学习成功的经验，向失败的人汲取失败的教训。
• 绝大多数人的投资失败，并非由于信息过少，而恰恰因为信息过多。
• 我们不打算打败谁，只想做好自己。
• 我们认为过于短期的资金不适合于投资。立意长远、不急功近利的资金反而有可能取得更佳的回报。
• 通常人们很少具有长久的耐心，“不忘初心”往往也是一种奢望。
• 在管理范围内，我们不希望有两个指挥官。
• 我们不怕遇到不懂投资的人，我们最怕遇到总是有主意的人。我们建议“有主意就自己干”。
• 在事业做大还是做好之间，我倾向于选择后者。
• 与欣赏我们和我们欣赏的人打交道。与喜欢的人打交道、做喜欢的事，这是我们的生活态度。
• 以志同道合相聚，按市场规律办事。这便是最好的合作之道。
• 世间最佳的捷径就是按规矩办事。
• 没有按规矩办事，多是碍于人情。
• 没有谁和谁注定要一起，遇见了，请一定要彼此珍惜。
• 我们最大的擅长，在于避免做自己不擅长的事情。

《一个投资家的20年》读书笔记

原文：http://www.cnblogs.com/steven-note/p/6262776.html